350?元?券大?目承???价?700元 ?券承?再?“地板价” 交易商?会??自律??

?者 ?欣然

?管部?多次?文“反内卷”，“地板价”?何??？近日，广??行公示了350?元二??本?的六家中?主承?商，分?是中国?河?券、广??券、???行、国泰海通?券、中信建投、中信?券。其中，中国?河?券、???行?价?700元。中??果一出，?一“地板价”令市??然。

“三位数的?价，??罕?，估??差旅?用都覆盖不了。”一名券商投行人士告??者。

?只是??了?券承?市?“价格?”的冰山一角。在“?模?向”??下，?券承?机?“以价?量”?象??，引?市??行?定价机制失衡与合???的高度?注。今年以来，?管部?已多次?文?范?券承?行?。分析人士表示，?券承?服??回?价?本源，重建以?量与合??核心的?争格局。

7月11日??，中国?行?市?交易商?会在官网?布公告称，交易商?会??到，在广??行2025―2026年度二??本?券?目中，中国?河?券、广??券、???行、国泰海通?券、中信建投、中信?券等六家主承?商中?承??引?市??注。依据《?行??券市?自律?分??》，交易商?会?相?机???自律??。若相?方在???展?程中存在?反自律??的情况，将依据有??定予以自律?理。

?券承??率下探至0.000002%

近日，广??行公布“2025―2026年度二??本?券?行服?机?（主承?商）?聘采??目”中??果?示，中信?券、中信建投?券、中国?河?券、广??券、国泰海通?券以及???行等六家机?成功中?，将共同?广??行提供?券承?服?。本次招??目?模?350?元，采用?争性磋商方式?行。

事??酵后，广??行?公告?行了修正，将六家机?的?价明?表格替??“承?服???”。具体来看，六家机?合?承?服??????63448元，含6%??税。不?，将?一?价折算至?家机?，平均服????1万元，也?低于市?平均水平。

一名知情人士向?者??了上述?价信息。据知情人士透露，此次招?中，?价呈??端分化，最低?价?700元，???率0.000002%，?有1050元、4998元等低价，最高?价??35000元。

事?上，?似的低价招?并非个� 磧�綵卉両霓融�??者表示，在?管部?反???合???、?禁不正当?争的背景下，??的“倒退”?得尤?刺眼，其背后是行??合?底?的漠?。

“以价?量”下的畸形?争

参与??的投行，?何?出如此“地板价”？多位投行从?者??者表示，其核心?力源于?市???的激烈争?。当前?券承?市?，“?模即???”的??盛行――承?金?越高，越容易在后???承?中占据??。

以行??部券商?例，去年?只?券平均承?金??4.16?元，而此次350?元?目由6家机?分承，?家平均可分得近60?元??，相当于15只普通?券的?模。

而在当前市?上，?似的???目一??求。但是，??“以价?量”的模式，看似能快速做大??，??暗藏??，超低价明?无法覆盖人工、?控、合?等?行成本，可能?致服??量?水，甚至?后???埋下合??患。而??不?成本的?性?争一旦蔓延，将破坏整个行?的定价体系和生存生?。

?得追?的是，超低价?价?何能通??核并?入公示??？多位中介机?人士??，作?招?方，是否建立了科学的???准？是??以价格?核心考量，?是?服??量、合?能力等要素缺乏有效?束？

??出?的低价招?事件，暴露出招???可能存在的漏洞。若?以“最低价中?”??向，无疑会?容不正当?争，最??害的不?是行?秩序，更是金融??的合?根基。

重建以合?与?量?核心的?争格局

尽管交易商?会早已?文?范承??价行?，遏制“通道化”?向，但??中?性?争仍屡禁不止。此次事件不?暴露出行?定价机制的失衡，也凸?了?管与行?自律面?的双重挑?。

今年6月，交易商?会再次?布《?于加??行??券市??行承??范的通知》，重申“承?机?不得以低于成本的承??率?价参与?券?目??”。同?，交易商?会??行??券市??施自律管理，定期???券?行承???情况，并?行市??价。

“金融服?的价?，从来不??以价格衡量。”多位投行从?者表示，?券承??及??的合???、??把控，其定价需匹配服?的??含量与?任?重。要打破当前的畸形?争，既需要?管部?加??低价??行?的?范，明?“成本底?”与“合???”；也需要招?方完善??体系，将服??量、合???等?入核心指?；更需要行?机??弃“唯?模?”，回?以??能力取?的良性?争?道。

唯有推?金融服?回?价?本源，才能真正重塑?市承?生?。

此次百??券招?的低价争?，或?正是重塑行?生?的契机――?金融服?的价格回?理性，??争的核心回?价?。

（?任??：朱?航）

350?元?券大?目 承???价?700元 ?券承?再?“地板价” 交易商?会??自律??

350?元?券大?目 承???价?700元 ?券承?再?“地板价” 交易商?会??自律??

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