Fed's 'inclusive' 職業s 約束 攻撃する，衝突するs インフレーション 支配（する）／統制する reality
By Howard Schneider
WASHINGTON, Jan 6 (Reuters) - 目的（とする）ing to 防備を堅める／強化する 幅の広い labor market 伸び（る）s の中で U.S. 少数，小数派 groups over the previous １０年間, 連邦の Reserve 議長，司会を務める Jerome Powell in 2020 engineered a historic 約束 to try to 持続する that 進歩 by giving "幅の広い-based and inclusive" 雇用 a status equal if not superior to the central bank's 誓約（する） of low インフレーション.
まっただ中に a still-激怒（する）ing escalation in prices, however, that かかわり合い has taken a blow. 公式の／役人s at the Fed's Dec. 13-14 政策 会合 定評のある an 経済的な 減産／沈滞 needed to 妨害する インフレーション also meant "the 失業率 for some demographic groups - 特に African Americans and Hispanics - would likely 増加する by more than the 国家の 普通の／平均（する）."
It was a stark admission that 最高潮の場面s the 窮地 the Fed 直面するs as it balances a 戦う／戦い with the worst 突発／発生 of インフレーション since the 1980s against possible 損失 to the second goal of its "二重の" 委任統治（領）: 十分な 雇用 across society.
Data on Friday showed 223,000 職業s were 追加するd in December, about 二塁打 what the Fed feels is 維持できる. 給料 continued to rise, though at a more 穏健な 率, and 失業率s for 黒人／ボイコットs and Hispanics held 近づく 記録，記録的な／記録する-low levels. The longer that 職業 market strength 固執するs, the more Fed 公式の／役人s may feel compelled to break it with ever-higher 利益／興味 率s.
"The 見解（をとる） that labor markets remain too tight is the 合意 株d by both 強硬派s and doves," Tim Duy, 長，指導者 U.S. 経済学者 at SGH 大型の 助言者s, wrote に引き続いて the 解放（する） on Wednesday of minutes from the December 会合 that he felt showed the Fed "willing to 耐える the costs" of 軍隊ing the 失業率 higher.
"I don't think we can understate the importance of labor market 結果s," Duy wrote. "If the labor market doesn't soon slow markedly, the Fed will need to 押し進める 政策 率s" beyond the 5.00%-5.25% 範囲 most 公式の／役人s now see as an endpoint.
The 的 連邦の 基金s 率 is 現在／一般に 始める，決める in a 範囲 of 4.25% to 4.50%.
'SURGE PRICING'
The 職業 market has befuddled central 銀行業者s during the COVID-19 pandemic as much as インフレーション. 早期に 期待s that a flood of 労働者s 支援する into the labor market would 緩和する 行う and 雇うing 条件s 証明するd 楽観的な. The labor 軍隊 参加 率 has 立ち往生させるd below its pre-pandemic level and some 公式の／役人s feel 供給（する） "appears to be constrained," the December 会合 minutes showed.
Even with 不確定 surrounding the economy, 需要・要求する to 雇う remains strong. There are still far more 職業 開始s than people looking for work.
Though that is a possible recipe for 刻々と rising 給料, the Fed's 焦点（を合わせる） on the labor market as a possible driver of 未来 インフレーション is not without 論争.
Some 経済学者s and policymakers have argued the sources of インフレーション 嘘（をつく） どこかよそで and shouldn't 要求する 劇的な higher 失業 to 直す／買収する，八百長をする. Fed 副／悪徳行為 議長，司会を務める Lael Brainard has 特記する／引用するd still-large 法人組織の／企業の 利益（をあげる） 利ざやs, for example, while Minneapolis Fed 大統領 Neel Kashkari recently に例えるd the 現在の dynamic to the sort of "殺到する pricing" used by companies like ride-あられ／賞賛するing 会社／堅い Uber 科学（工学）技術s Inc when high 需要・要求する 会合，会うs unbending 供給（する）.
Others argue a 十分な return to 2% インフレーション may 証明する harder than 推定する／予想するd, and the cost to growth and 雇用 of the final increment may 証明する too high to 耐える.
The Fed itself 事業／計画（する）s the 失業率 rising just over a 百分率 point, to 4.6% from the 現在の 3.5%, by the end of 2023, an 増加する that would typically be associated with a rec ession, though not an 過度に 厳しい one.
The minutes from last month's 会合, however, may be a 警告 of what lies ahead, and stand as a blow to the 職業-friendly 枠組み 正式に 可決する・採択するd by the Fed in 中央の-2020 and （手先の）技術d with the 見解（をとる） that a strong 職業 market and low インフレーション can coexist.
That was the 事例／患者 through the 記録，記録的な／記録する-long 拡大 that began in 2009 and was still 進行中で when the pandemic 攻撃する，衝突する.
公式の／役人s then 推定する／予想するd インフレーション to rise for any number of 推論する／理由s, from the Fed's own 大規模な 社債 購入（する）s to a 刻々と 落ちるing 失業率. It didn't, and remained so 断固としてやる low that policymakers worried they might 直面する Japan's 運命／宿命, where the central bank's 無（不）能 to raise インフレーション to the 2% 的 現在のd 危険s of its own.
'WAGE-PRICE SPIRAL'
The new 枠組み 目的（とする）d to 直す／買収する，八百長をする that with a built-in bias against raising 率s until インフレーション had not just returned to the 2% level but 越えるd it, 許すing loose credit to 力／強力にする the economy, and prices, higher. In theory, more 職業s and lower joblessness would also result.
That approach, 具体的に表現するd in 施政方針演説s in the 批判的な months when rising インフレーション took 持つ／拘留する in 2021, has been 非難するd as 錨，総合司会者ing the Fed to a course of 活動／戦闘 公式の／役人s were too slow to abandon.
Policymakers have 定評のある as much, even as they also argued it would have made little difference if they had 動員するd against インフレーション a few months earlier.
What they 恐れる developing now is a different problem altogether: インフレーション that may become driven by the very labor market 条件s they 約束d to encourage.
The notion of a "行う-price spiral" remains 論争d, since インフレーション so far has 越えるd 普通の／平均（する） 行う 伸び（る）s.
But as インフレーション ebbs from what Fed 公式の／役人s hope will 証明する a 中央の-2022 high point, Powell and others を待つ a moderation in 行う 伸び（る）s too.
The インフレーション now 証明するing the hardest to uproot is in the labor-集中的な services 部門, where prices are most 極度の慎重さを要する to 労働者s' 収入s "and therefore would likely remain 断固としてやる elevated if the labor market remained very tight," the minutes 公式文書，認めるd. "While there were few 調印するs of 逆の 行う-price dynamics at 現在の, (policymakers) 査定する／（税金などを）課すd that bringing 負かす／撃墜する this 構成要素 of インフレーション to 委任統治（領）-一貫した levels would 要求する some 軟化するing in the growth of labor 需要・要求する."
That 結論 doesn't mean the new 枠組み is dead. In fact, the Fed will almost certainly reapprove that approach at its Jan. 31-Feb. 1 政策 会合. Powell has argued the best way to 栄誉（を受ける） the 委任統治（領）, in fact, is by controlling インフレーション now so that a more 維持できる 職業 market 現れるs.
But the 即座の 衝突 between the two may be growing の近くに.
(報告（する）／憶測ing by Howard Schneider; Editing by Dan 燃やすs and Paul Simao)
